恒牛网 2025年中信保诚基金投资者服务活动第7站：经济增速放缓就没有行情？你可能误解了A股的节奏

　　引言：恒牛网

　　为践行以投资者为本的理念，扎实做好投资者教育宣传工作，中信保诚基金“UP向上，投资有温度”旨在通过系统化的理财知识普及、专业化的投资决策陪伴、多元化的传播场景搭建，致力于为投资者提供覆盖全生命周期的财富管理支持。

　　“经济增速放缓，股市是不是就没戏了？”这是在中信保诚基金“UP向上，投资有温度”系列投资者服务活动十堰站现场，许多投资者共同的疑问。实际上，回顾A股市场的发展历程，会发现一个值得深思的现象：经济的周期性波动，与资本市场的表现并非总是同步。

　　从1995–2001年的产业变迁，到2013–2015年的改革深化，再到2019–2021年的结构分化，这几轮令人瞩目的市场活跃期，都发生在经济面临挑战的阶段。这一发现，打破了现场许多投资者的固有认知，也引出了对市场驱动力的更深层次探讨。

　　值得关注的是，当前A股市场在政策组合拳的推动下，已展现出强劲的复苏态势。自2024年9月底以来，上证指数从低位反弹，大盘更是屡创新高。与此同时，权益类基金表现亮眼，超九成基金获得正收益，部分科技主题基金涨幅巨大，市场赚钱效应显著。

　　一、打破认知误区：经济增速放缓，市场就没有机会吗？

　　不少投资者屡屡错过市场机会，往往源于“经济增速放缓就没有投资机会”的思维定式。活动现场，讲师从历史维度出发，引导投资者深入理解影响市场的多重因素。历史数据显示，在A股市场历次显著上涨阶段中，仅2005-2007年的大级别行情发生在经济增速上行期，而多个重要的市场活跃阶段都出现在经济增速放缓时期：

1995-2001年：GDP增速从10.9%回落至8.3%，上证指数期间涨幅超过150% 2013-2015年：GDP增速从7.9%放缓至7.0%，沪深300指数实现翻倍上涨 2019-2021年：经济面临多重挑战，创业板指涨幅逾120%

　　这些数据表明，经济周期与股市表现很多时候并不同步，多数市场活跃阶段更多与政策面支持、产业转型等非经济增速因素密切相关。循此逻辑，2024年9月底以来的本轮市场表现，或是政策支持下的部分“慢牛”特征。从中央政治局会议明确“努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市”，到《学习时报》刊文强调“稳股市让老百姓消费底气更足”，再到人民日报定调“当不得‘短期爆炒’要当‘稳健慢涨’”，政策层面正通过多措并举提振资本市场活力，旨在增强投资信心恒牛网，促进经济与消费的良性互动。

　　注：投资需综合考虑多种因素，未来市场也不是过去的简单重复；我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。上述观点仅代表个人作出评论时的观点，不是对证券价格的涨跌或市场走势做趋势性判断，不作为任何操作建议或推荐。

　　二、抓准行情主线：紧跟时代背景，关注潜力领域

　　每一轮行情都有其鲜明的“领涨主线”，它们并非随机产生，而是与当时的国内国际时代背景息息相关。在当前阶段，中国正面临两大结构性变化：老龄化与少子化，这些变化正在催生新的投资机遇。

老龄化催生的刚性需求

　　数据显示，我国75%的60岁以上老年人患有至少一种慢性病，医疗健康需求持续存在。政策层面也在鼓励保险机构开发针对老年群体的健康保险产品，医疗板块在历次行情中通常表现出较强的弹性。

少子化驱动的替代需求随着劳动力人口下降，智能制造、机器人替代或成为趋势。人工智能、芯片、云计算等科技领域，正成为市场重点关注的方向。近期，机器人、人工智能、半导体等主题指数在30个交易日内涨幅较大，或成本轮行情中的领涨主线。全球格局变化下的发展机遇在外部环境与内部政策共同推动下，军工板块的外贸与民用市场空间有望逐步打开，但具体实施节奏与企业盈利能力仍需持续观察。同时，“十五五”规划（2026–2030年）已明确将人工智能、6G、具身智能、机器人等列为未来产业重点，相关领域有望持续获得政策红利。

　　三、理性看待“温和上涨”板块

　　在行情背景下，不同板块受基本面、政策面与资金偏好影响，表现可能出现分化。与前述主线板块相比，部分过往的热门板块在本轮市场活跃阶段大概率仅呈现“温和上涨”行情：

消费板块：复苏条件尚不成熟，除非经济明显上行或股市持续上涨，否则消费低迷可能还会存在。家电虽有出口支撑，白酒则受政策与抱团因素制约，弹性相对有限。新能源板块：产能相对过剩，行业内卷仍在持续，去产能过程需要时间，短期内难以再现爆发式增长。

　　四、投资思路参考：资产配置与定投观点

　　在当前市场环境下，我们认为可结合“美林时钟”等配置模型，根据不同经济阶段灵活调整资产组合。例如，在弱复苏周期中，或可适度超配权益类资产；同时配置部分债券与黄金资产，实现风险分散。

　　此外，定投仍是应对市场波动的一种相对有效的方式。“大道虽简，知易行难。”面对不断变化的市场环境，理解政策导向、把握时代趋势，方能更好地识别资金流向与投资主线。在这个信息纷繁的时代，保持持续学习、理性判断与长期视角，才能积累穿越周期的智慧与底气。

　　作为投资路上的同行者，中信保诚基金“UP向上，投资有温度”系列活动，不仅为投资者提供专业的市场分析与工具，更致力于提供全程陪伴，让每一步决策都建立在理性分析与长期规划的基础上。

　　注：基金管理人对提及的个股/板块/行业不做任何推介，不代表任何投资建议或推介，不代表基金持仓信息或交易方向。

　　风险提示：本材料仅供参考，上述观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。本材料并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料，亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本材料中的信息均来源于已公开的资料，中信保诚基金对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。若本材料转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，不代表中信保诚基金立场。本材料可能含有非仅基于过往信息而提供之“前瞻性”信息，有关信息可能涵盖预计及预测，但并不保证任何作出之预测将会实现。读者需全权自行决定是否依赖本文件所提供的信息。本材料版权归中信保诚基金所有，未获得事先书面授权，任何人不得对本材料内容进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中信保诚基金”，且不得对本材料中的任何内容进行有违原意的删节和修改。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，投资人自行承担任何投资行为的风险与后果。基金过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但基金不保证一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件。基金有风险，投资需谨慎。

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